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钛媒体近日获悉，电商SaaS ERP就业商聚水潭计划赴港上市，当今已向港交所递交招股书，中金公司和摩根大通为联席保荐东谈主。

聚水潭斥地于2014年，由骆海东创立，主要面向电商领域提供SaaS ERP产物，发展于今，证据灼识磋议的数据，以2022年收入计，聚水潭也曾成为中国Top1的电商SaaS ERP提供商，占据20.7%的市集份额，并也曾就业卓绝4.5万家企业客户。

关于电商商家而言，需要的时时是极具性价比的门店措置、库存措置、商品及客户筹备措置系统。聚水潭ERP产物当今掩饰：订单措置系统（OMS）、仓储措置系统（WMS）、采购措置系统（PMS）及分销措置系统（DMS）等，在部署形式上，聚水潭ERP选拔了SaaS形式。

对此，钛媒体觉得，这意味着聚水潭ERP产物具备SaaS部署与迭代周期短等特色，但也同期带有SaaS盈利性难、浸透率不高档固有问题。值得一提的是，尽管在往日三年疫情期间，聚水潭在营收方面保握了稳步增长的节律，但耗费也在近年扩大。

营收稳步增长，但仍处于耗费

招股书表露，2020年至2022年，聚水潭营收分辩为2.94亿元、4.33亿元、5.23亿元。其中，电商SaaS ERP算作中枢营收板块，分辩为2.55亿元、3.74亿元、4.57亿元，分辩占同庚总收入的86.7%、86.2%、87.4%。经钛媒体测算，2020年至2022年期间，电商SaaS ERP复合年增长率为33.9%。

招股书中说起，聚水潭收入的增长，源自客户群扩大及得胜客户留存所带动。另外，往绩记载期间，并无严重依赖任何单一客户，2020年至2022年，前五大客户合共占相干年度总收入的1.4%、1.8%及1.2%。

不外，相接扫尾2022年的财务数据来看，聚水潭当今仍处于耗费景象。2020年至2022年，年内耗费分辩为3.64亿元、2.54亿元、5.07亿元，经退换耗费分辩为1.07亿元、1.37亿元、3.79亿元。

陪同庚收入握年增长，耗费也在同步扩大，这无疑指向了企业本钱与开支问题。

聚水潭在销售方面的开支占同期收入的50%摆布。2020年至2022年期间，其销售本钱分辩为1.58亿元、2.14亿元、2.50亿元，占比为53.8%、59.5%、47.7%。

相接招股书领导的风险，企业客户留存及销售才能很猛进度上取决于产物在功能、性能、可靠性、联想、安全性及可延伸性等方面的提高。举例，新电商平台、新电商营业形式或新营销渠谈的出现，均可能诱发商家不同的运营需求。

为此，聚水潭在招股书中暗示已对前沿时间（包括漫步式并行磋商、及时磋商、云原生数据库和多级缓存）进行投资并联想不时参加大王人资源，以在不同行务场景增强产物才能。

为此，产物研发层面，聚水潭的研发开支表露从2020年的0.67亿元高潮至2.34亿元，皇冠官网往日三年累计研发开销达到4.93亿元。

SaaS就业提供商需对产物开发进行大王人前期投资，后期握续优化及升级产物以兴隆客户不休变化的需求。同期，也需通过获取及留存高大及忠心的客户群（SaaS就业提供商可握续自该群体赚取往往性收入）提高市集对这些产物的通晓。

由于这些原因，SaaS就业提供商终了出入均衡需要较永劫期。证据灼识磋议的尊府，民众（包括好意思国及中国）的SaaS公司于盈利之前庸俗会保握约15年的耗费景象。

耗费的反面：毛利稍微提高，ARR终了6亿元、LTV/CAC卓绝6倍

2020年至2022年，毛利分辩为1.36亿元、2.19亿元、2.74亿元，毛利率分辩为46.2%、50.5%、52.3%。

招股书讲授，毛利率的提高则主要由于领域经济（因收入增长卓绝销售本钱增长）及复购客户（与新客户比拟庸俗所需的扩充本钱较少）占比不休提高。

2021年和2022年，净客户收入留存率分辩为122%和105%，留存率卓绝100%反应了在磋议期间从留存的复购客户赢得的收入有所加多。

2020年至2022年，SaaS收入转念率（每期阐述的SaaS收入除以同期SaaS累计活水）分辩为24%、26%、27%。

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获客效果方面，LTV/CAC（LTV即单元客戶的年度經常性收入乘以客戶按年磋商的人命周期，CAC即获客本钱）也曾贯穿三年卓绝6倍。

算作推测SaaS公司事迹的要道倡导，2022年ARR（年度往往性收入，主要体现为产物订阅就业的收入）为6.15亿元。

电商SaaS ERP的下一步

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不错看到，发展八年来，聚水潭将客户留存和黏性以及获客效果算作企业的中枢眷注点，这一方面与电商领域热烈的市集竞争不无关系。

事实上，招股书中也说起了ABCD四家潜在竞争敌手，尽管并未公开企业称呼，但在这个赛谈上也曾密集出现了包括微盟、有赞、万里牛、光云科技等诸多电商SaaS就业商。

值得正式的是，扫尾2022年，电商SaaS ERP在中国2300万活跃电商商家中的浸透率仅为1.3%。举座来看，不啻是SaaS ERP，举座SaaS市集的浸透率因客制化、数据阴私的戒指，依然存在较大发展阻力。

证据灼识磋议的判断，卓绝半数的中国电商商家会在两个或以上的电商平台进走运营。中国电商SaaS市集领域将奴隶中国在线零卖领域和商家IT开销的增长，而进一步扩大。磋商到商家泛泛运营和措置需求，瞻望电商SaaS ERP将是畴昔五年增速最高的产物类别。

从ERP自身来讲，早期电商SaaS ERP概况发展起来有那时期配景。由于ERP伊始是腹地部署，为传统制造商和企业联想，并不顺应电商商家的泛泛运营。聚水潭最早提供的电商SaaS ERP也聚焦于商家订单处理等基本功能，此后启动徐徐交融仓储措置才能，对订单之后的库存和物流动作进行优化。

多位知名媒体人评价：这所英伦风的学校，很有话语权。

2009年6月的一天早上，成都警方接到报案， 洞子口中石化加油站路口附近，发生了一起耸人听闻的绑架案。

如今，以商家对举座资源磋商需求的角度，面向电商领域的SaaS ERP瞻望还会整合财务措置和分析、供应链和分销商措置、采购措置和使命流措置等更多功能，以终了精确跟踪业务资源和订单的及时景象。

聚水潭首创东谈主兼CEO骆海东领有近三十年传统及电商ERP的研发和扩充部署训戒，在他最近的公开对话中说起了公司在跨境电商领域的拓展和对AI时间的握续眷注。事实上，电商SaaS就业商们也在奴隶客户市集的发展，主动想考与尝试。

（本文首发钛媒体APP，作家 | 杨丽）